etlЭкономика. Налоги. ПравоEconomics, taxes & law1999-849X2619-1474Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации10.26794/1999-849X-2023-16-4-35-42etl-137Research ArticleЭКОНОМИКА И УПРАВЛЕНИЕECONOMICS AND MANAGEMENTФормирование экосистемы импакт-инвестирования в современных условияхFormation of the Impact Investment Ecosystem in Modern Conditionshttps://orcid.org/0000-0001-5570-7167ДревингС. Р.DrevingS. R.

Светлана Робертовна Древинг —  доктор экономических наук, профессор департамента корпоративных финансов и корпоративного управления факультета экономики и бизнеса,

Москва.

Svetlana R. Dreving —  Dr. Sci. (Econ.), Prof. of Department of Corporate Finance and Corporate Governance, Faculty of Economics and Business,

Moscow.

SRDreving@fa.ruhttps://orcid.org/0000-0002-7889-2745БорисоваО. В.BorisovaO. V.

Ольга Викторовна Борисова — кандидат экономических наук, доцент департамента корпоративных финансов и корпоративного управления факультета экономики и бизнеса,

Москва.

Olga V. Borisova —  Cand. Sci. (Econ.), Assoc. Prof. of Department of Corporate Finance and Corporate Governance, Faculty of Economics and Business,

Moscow.

OLVBorisova@fa.ruФинансовый университетРоссияFinancial UniversityRussian Federation2023130520251643542Copyright © Древинг С.Р., Борисова О.В., 20252025Древинг С.Р., Борисова О.В.Dreving S.R., Borisova O.V.Данная работа распространяется под лицензией Creative Commons Attribution 4.0.This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 License.https://etl.fa.ru/jour/article/view/137

Предмет исследования —  инвестиционные процессы, возникающие при реализации социальной политики России, направленной на решение проблем повышения качества жизни общества. Объектом данного исследования выступает импакт-инвестирование, активно используемое для реализации социальных и экологических проектов. Ввиду того что динамика их объемов в мире за последние годы демонстрирует уверенный рост на фоне развивающихся мировых тенденций финансового кризиса, целями работы являются установление характеристик экосистемы импакт-инвестирования в России, определение факторов, сдерживающих его развитие. На основе анализа понятия импакт-инвестирования, по-разному трактуемого в работах различных авторов, определены основные участники процесса импакт-инвестирования, выявлены критерии, отличающие преобразующее инвестирование от иных форм вложения денег. Предложена авторская модель экосистемы импакт-инвестирования, ориентированная на национальную архитектуру финансового рынка. Сделан вывод о необходимости разработки отдельных направлений методологического аппарата анализа импакт-инвестирования, позволяющего не только описывать взаимодействие основных участников этого процесса и финансовые инструменты, но и систему специфической оценки, которая впоследствии может быть заложена в основу принятия управленческих решений инвесторами и руководителями социально-значимых социальных и экологических проектов.

The subject of the study is the investment processes that arise during the implementation of Russia’s social policy aimed at solving problems of improving the quality of life of society. The purpose of this study is impact investment, which is actively used for the implementation of social and environmental projects. Due to the fact that the dynamics of its volumes in the world in recent years has shown steady growth against the background of the developing global trends of the financial crisis, the objectives of the work are to establish the characteristics of the ecosystem of impact investment in Russia, to determine the factors constraining its development. Based on the analysis of the concept of impact investment, interpreted differently in the works of various authors, the main participants in the impact investment process are identified, criteria that distinguish transformative investment from other forms of money investment are identified. The author’s model of the impact investment ecosystem is proposed, focused on the national architecture of the financial market. It is concluded that it is necessary to develop separate areas of methodological apparatus for impact investment analysis. It allows not only to describe the interaction of the main participants in this process and financial instruments, but also a system of specific assessment, which can subsequently be laid down as the basis for management decisions by investors and managers of socially significant social and environmental projects. 

импакт-инвестированиепреобразующие инвестицииэкосистемаимпакт-инвесторинвестиционные проектысоциальные проектыфинансовые инструментыблагосостояние обществаimpact investingtransformative investmentsecosystemimpact investorinvestment projectssocial projectsfinancial instrumentswelfare of societyReferencesКазакова Н. В., Славнецкова Л.В Теоретические и практические аспекты развития импакт-инвестирования в современной экономике. Инновационная деятельность. 2020;(1):56–64.Kazakova N. V., Slavnetskova L. V. Theoretical and practical aspects of impact investing development in modern economy. Innovacionnaya deyatel’nost’ = Innovative Activity. 2020;(1):56–64. (In Russ.).Пестрикова А. А. Импакт-инвестирование: мировой и российский опыт. Экономические и социальные проблемы России. 2022;(1):95–110.Pestrikova A. A. Impact investing: world and Russian experience. Ehkonomicheskie i social’nye problemy Rossii = Economic and social problems of Russia. 2022;(1):95–110. (In Russ.).Чувычкина И. А. ESG-ивестирование: мировой и российский опыт. Экономические и социальные проблемы России. 2022;(1):95–110.Chuvychkina I. A. ESG-investment: world and Russian experience. Ehkonomicheskie i social’nye problemy Rossii = Economic and social problems of Russia. 2022;(1):95–110. (In Russ.).Азизи Е. О., Азизи О., Клевцов В. В., Импакт-инвестиции: мировой опыт и особенности российского рынка. Фундаментальные исследования. 2022;(3)7–12.Azizi E. O., Azizi O., Klevtsov V. V., Impact investing: world experience and peculiarities of Russian market. Fundamental’nye issledovaniya = Fundamental’nye issledovanie. 2022;(3):7–12. (In Russ.).Новак М. А. Корпоративное социальное инвестирование: сравнение социального инвестирования на примере металлургических предприятий. Инновационная экономика и право. 2021;19(4):8–17.Novak, M. A. Corporate social investing: comparison of social investing by the example of metallurgical enterprises. Innovacionnaya ehkonomika i pravo = Innovational Economics and Law. 2021;19(4):8–17. (In Russ.).Фиапшев А. Б. Роль банков в развитии импакт-инвестиций и социального предпринимательства. Modern Economy Success. 2019;(3):82–87.Fiapshev A. B. The role of banks in the development of impact investing and social entrepreneurship. Modern Economy Success. 2019;(3):82–87.Комбарова А. Е., Протас Н. Г. Ключевые различия между SRI, ESG и импакт-инвестированием. Индустриальная экономика. 2021;7(5):604–608.Kombarova A. E., Protas N. G. Key differences between SRI, ESG and impact investing. Industrial’naya ehkonomika = Economics. 2021;7(5):604–608. (In Russ.).Горяинова Л. В. Импакт-инвестирование в концепции постковидного восстановления социальной сферы России. Экономика и предпринимательство. 2021;(9):158–164.Goryainova L. V. Impact-investment in the concept of post-consolidation recovery of Russia’s social sphere. Ehkonomika i predprinimatel’stvo = Economics and Entrepreneurship. 2021;(9):158–164. (In Russ.).Саврасова Д. В. Импакт-инвестирование как новое направление финансирования. Финансы и кредит. 2019;25(10):2207–2216.Savrasova D. V. Impact investing as a new direction of financing. Fnance and credit = Finance and credit. 2019;25(10):2207–2216. (In Russ.).Ермакова Е. П. Правовое регулирование «ответственного» инвестирования в России и зарубежных странах: понятие, принципы, примеры. Вестник Пермского университета. Юридические науки. 2022;55(1):86–106.Ermakova E. P. Legal regulation of “responsible” investing in Russia and foreign countries: concept, principles, examples. Vestnik Permskogo universiteta. Yuridicheskie nauki = Bulletin of Perm University. Legal Sciences. 2022;55(1):86–106. (In Russ.).Денисов С. А., Джазовская И. Н. Выявление сущностных признаков понятия «преобразующее инвестирование». Известия высших учебных заведений. Поволжский регион. 2017;42(2):199–206.Denisov S. A., Dzhazovskaya I. N. Identification of essential features of the concept “transformative investing”. Izvestiya vysshikh uchebnykh zavedenij. Povolzhskij region = Proceedings of Higher Educational Institutions. Povolzhsky region. 2017;42(2):199–206. (In Russ.).Козинская К. М. Механизмы финансовой поддержки социального предпринимательства в мировой практике. Журнал экономической теории. 2019;16(4):836–841.Kozinskaya K. M. Mechanisms of financial support for social entrepreneurship in world practice. Zhurnal ehkonomicheskoj teorii = Journal of Economic Theory. 2019;16(4):836–841. (In Russ.).Humphrey J. E., Tan D. T. Does it really hurt to be responsible? Journal of Business Ethics. 2014;122:375–386.Humphrey J. E., Tan D. T. Does it really hurt to be responsible? Journal of Business Ethics. 2014;122:375–386.Шибкова С. Рекорды в сфере импакт-инвестирования в 2021 году. Сколково. URL: https://www.skolkovo.ru/cases/rekordy-v-sfere-impakt-investirovaniya-v-2021-godu.Shibkova S. Impact investing records in 2021. Skolkovo. URL: https://www.skolkovo.ru/cases/rekordy-v-sfereimpakt-investirovaniya-v-2021-godu. (In Russ.).Пикулева Е. Импакт-инвестиции: опыт Америки URL: http://nb-forum.ru/useful/social_investing/impaktinvestitsii-opit-ameriki.Pikuleva E. Impact investing: the American experience URL: http://nb-forum.ru/useful/social_investing/impaktinvestitsii-opit-ameriki. (In Russ.).

The authors declare that there are no conflicts of interest present.